"Организация системы инвестиционного анализа в условиях нестабильной макросреды". инвестиции

Содержание
Введение 3
1 Инвестиции и инвестиционная деятельность как основные экономические категории и их роль на уровне макро- и микроэкономике 4
1.1 Понятие инвестиций 4
1.2 Классификация и структура инвестиций 7
1.3 Факторы влияния на инвестиционную деятельность 11
2 Анализ формирования инвестиционной привлекательности страны 13
2.1 Анализ инвестиционной ситуации в Российской Федерации 13
2.2 Анализ прогноза инвестиционной ситуации в РФ и за рубежом 17
Заключение 21
Список использованных источников 22

Введение

Для выполнения данной работы была выбрана тема "Организация системы инвестиционного анализа в условиях нестабильной макросреды".
Инвестированием называют один из видов финансовых отношений фирмы, также в некоторых литературных источниках можно встретить понятие инвестирования как одного из методов финансового механизма предприятия. В любом случае инвестиции - неотъемлемая часть финансов, финансов предприятия, так как тоже образуют систему денежных отношений.
Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне.
В контексте инвестиционной деятельности современной фирмы международная диверсификация представляет собой инвестиционную политику фирмы, направленную на снижение рисков, воздействующих на ее деятельность в рамках национальной экономики, на снижение нестабильности портфелей ценных бумаг и валют за счет полной корреляции в их доходности.
Целью выполнения работы "Организация системы инвестиционного анализа в условиях нестабильной макросреды" является ознакомление с материалами с позиции инвестиционной деятельности, ее анализ, предложения по совершенствованию ее организации и контроль. В ходе работы освещены вопросы:
Теоретические аспекты: понятие инвестиций как экономической категории, их роль и значение на макро- и микроуровне, классификация инвестиций и их структура. Методика обоснования капитальных вложений, оценка их эффективности.
Анализ факторов внешней и внутренней среды, оказывающих влияние на инвестиционную деятельность предприятия.

1 Инвестиции и инвестиционная деятельность как основные экономические категории и их роль на уровне макро- и микроэкономике
1.1 Понятие инвестиций

Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось одно понятие "капитальные вложения", под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.
В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации", осуществляемой в форме капитальных вложений" № 39-ФЗ от 25.02.99г. (ред. от 02.01.2005 № 22-ФЗ) дается следующее определение инвестициям: "…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющую денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта".
Эта официальная трактовка понятия "инвестиции", на мой взгляд, дается в чрезмерно общем плане.
Под инвестициями в широком смысле необходимо понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.
Инвестиции - это более широкое понятие, чем капитальные вложения.
Инвестиции принято делить на портфельные и реальные.
Портфельные (финансовые) инвестиции - вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий.
Реальные (капиталообразующие) инвестиции - вложения в создание новых, реконструкцию старых и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги.
В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие капитальные вложения" трактуется следующим образом: "…капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты". Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции включают следующие элементы:
инвестиции в основной капитал;
затраты на капитальный ремонт;
инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;
инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.);
инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.
Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное строительство и культурно-бытовое строительство.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:
осуществления политики расширенного воспроизводства;
- ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
создания необходимой сырьевой базы промышленности;
гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;
смягчения или решения проблемы безработицы;
охраны природы;
конверсии военно-промышленного комплекса;
обеспечение обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Инвестиции играют исключительно важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы прежде всего для достижения следующих целей:
расширение и развитие производства;
недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
повышения технического уровня производства:
повышения качества и конкурентоспособности продукции конкретного предприятия:
осуществление природоохранных мероприятий;
приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.
В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного производства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

1.2 Классификация и структура инвестиций

Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро-, так и на микроуровне. Продуманная в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики. В бытность плановой экономики в отечественной научной литературе и на практике наибольшее распространение получила классификации капитальных вложений по следующим признакам:
А) по признаку целевого назначения будущих объектов:
на производственное строительство;
на строительство культурно-бытовых учреждений;
на строительство административных зданий;
на изыскательские и геологоразведочные работы.
Б) по формам воспроизводства основных фондов:
на новое строительство;
на расширение и реконструкцию действующих предприятий;
на техническое перевооружение.
В) по источникам финансирования:
централизованные;
децентрализованные;
Г) по направлению использования:
на производственные
непроизводственные.
С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали явно недостаточными по следующим причинам:
Во-первых, инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают как реальные, так и портфельные. Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;
Во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не отражается в вышеупомянутой классификации.
В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиции классифицируются на:
- Оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса.
- Обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса.
- Не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% с правом голоса.
- Не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, менее 50% акций с правом голоса.
- Обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.
Данная классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии. Наиболее комплексная классификация инвестиций, на мой взгляд, в которой все инвестиции формируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку (рисунок 1) /26/.
По-моему, на уровне предприятия крайне необходима следующая классификация инвестиций (рисунок 2).
Преимущество этой классификации перед ранее рассмотренной заключается в том, что она дает реальное представление о том, на какие цели предприятия могут расходовать свои инвестиции. По сути, эта классификация характеризует инвестиционный портфель предприятия. Оптимизация этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды является одной из важнейших проблем на предприятии.

Рисунок 1. Классификация инвестиций по отдельным признакам

Рисунок 2. Классификация инвестиций на предприятии

1.3 Факторы влияния на инвестиционную деятельность

Знание факторов и механизма влияния на инвестиционную деятельность имеет важное научное и практическое значение прежде всего для разработки научно обоснованной инвестиционной политики.
Все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня, можно классифицировать в две группы:
- Первая - факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне; все внешние факторы по отношению к предприятию.
- Вторая - факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне (внутренние факторы).
К первой группе факторов можно отнести:
степень совершенства налоговой системы;
нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности;
степень участия государства в инвестиционной деятельности;
уровень инфляции;
дефицит бюджета;
состояние и динамику развития экономики страны;
степень совершенства финансово-кредитной политики;
экономическую, в том числе инвестиционную, политику государства;
социальное и политическое положение в обществе;
степень совершенства рыночных отношений;
наличие свободных экономических зон;
создание условий для привлечения иностранного капитала;
степень риска вложения инвестиций;
поддержку государством развития малого и среднего бизнеса и т.д.
На инвестиционную деятельность оказывают влияние не только внешние, но и внутренние факторы (вторая группа):
размеры (масштабы) предприятия;
финансовое состояние;
применяемые способы исчисления амортизационных отчислений;
2 Анализ формирования инвестиционной привлекательности страны
2.1 Анализ инвестиционной ситуации в Российской Федерации

В аналитической части работы мне бы хотелось провести анализ факторов, влияющих на инвестиционную деятельность.
Рассмотрим механизм влияния некоторых внешних факторов.
Из этого перечня факторов, приведенного в теоретической части работы можно сделать вывод, что многие из них тесно взаимосвязаны между собой, и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики в целом. Состояние экономики страны, динамизм ее развития - это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования осуществлять и активизировать инвестиционную деятельность.
Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, величина Госбюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем экспорта и его структура и др. От величины ВВП, ВНП, национального дохода зависят возможности государства, субъектов РФ и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.
По данным Минфина и Госкомстата, ВВП страны за 2007г. увеличился по сравнению с тем же периодом 2006 года на 5%, по предварительным данным ВВП за 2007 год составил 9040,8 млрд. рублей но темпы роста замедлились (в 2006 году этот показатель был равен 9%). Замедление проявилось прежде всего в снижении темпов промышленного роста: произведено продукции, работ и услуг в действующих ценах на сумму 5881 млрд. рублей; индекс промышленного производства составил 104,9% против 111,9 в 2006-м.. Прогнозируемый объем ВВП на весь 2007 год составляет 10950 млрд. рублей.
Внешнеторговый оборот России в январе-ноябре 2007 года составил 142,7 млрд. дол (105,4% к соответствующему периоду 2006 года), в том числе экспорт - 94,9 млрд. дол., импорт - 47,8 млрд. дол.
Реальные располагаемые денежные доходы в 2007г. (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен) увеличились по сравнению с прошлым годом на 5,9 %. Однако социально-экономическая дифференциация граждан по уровню денежных доходов сохранилась на уровне 2006 года. Начисленная номинальная средняя зарплата на 1 работника в феврале 2007г.составила 3798 рублей. Общая численность безработных - 6,4 млн. человек, численность официально зарегистрированных безработных - 1,2 млн. человек. Индекс потребительских цен - 117,7.
Согласно Закону "О Федеральном бюджете на 2007 год" расходы бюджета составят 1947386,3 млн. рублей, доходы 2125713,2 млн. рублей. Профицит бюджета составляет 109765,3 млн. рублей. Уровень инфляции по бюджету на 2007 год заложен 12%, ставка рефинансирования 25%. На самом деле уже говорят о 16%.
Инфляция самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.
Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента (Сп) и ожидаемой нормы чистой прибыли (Нп) от вложенных инвестиций.
Чем выше ставка банковского процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента, т.е. Нп Сп. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. Сп Нп, то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны.
Известно, что существует номинальная и реальная ставка процента.
Реальная ставка отличается от номинальной на уровень инфляции, т.е.
Ср = Сн - Ун , (1)
где Ср - реальная ставка банковского процента;
Сн - номинальная ставка банковского процента;
Ун - уровень инфляции.
В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия выгодны в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента.
Финансовая стабилизация, как свидетельствует мировой опыт, наступает тогда, когда годовой рост цен не превышает 40%, а среднемесячный - 2,8%. Если он выше, инвестиции в производство резко сокращаются.
Отсюда, можно сделать вывод, что для улучшения инвестиционной деятельности, необходимо, чтобы основным направлением денежно-кредитной политики государства было снижение уровня инфляции, а также замедление темпов роста цен в промышленности, обеспечение роста ВВП.
Впервые за годы реформ наметился рост производства. Что стало причиной подъема отечественной промышленности? Положительный эффект ощущается от структурных реформ:
хозяйства и предприятия начали работу и возобновили инвестиции в производство;
возрождается система долгосрочного кредитования;
развитие российской экономики осуществляется путем более эффективной организации производства на отечественных предприятиях.
Известно, что темпы роста экономики зависят от эффективности использования имеющегося потенциала и от темпов вложения инвестиций.
По данным Госкомстата РФ, рост объемов инвестиций за счет всех источников финансирования в 2005г. составил 1%. Рост инвестиционной активности обусловлен объективными общеэкономическими факторами. Но улучшение финансовых результатов предприятий и организаций, в том числе за счет доходов от экспорта продукции, не повлекло значимого роста инвестиционной деятельности. А однопроцентный прирост инвестиций в основной капитал не компенсировал спад в 2005г., составивший 6,7%. Абсолютный их объем в 2006г. составил лишь пятую часть от уровня 2005 года - предстартового периода экономических реформ, что недостаточно для реструктуризации экономики на новой технологической основе в целях повышения ее конкурентоспособности.
Крайне ограничены бюджетные ресурсы на цели инвестирования в основной капитал. Подавляющая часть инвестиций идет за счет собственных средств предприятий. Удельный вес банковской системы и фондового рынка в источниках инвестиций в основной капитал составляет всего лишь 6 %. Более половины всех инвестиций в основной капитал по-прежнему направляются в топливно-энергетический комплекс. Причем если в 2006 году на долю ТЭК приходилось 69,1% от всего объема инвестиций в промышленность, то в 2007-м - уже 71,7 (нефтедобывающая -33,8%, газовая -11%, электроэнергетика - 9,7%, нефтеперерабатывающая - 5,0%, угольная - 2,1%), а значит, остальным отраслям вложений досталось на 2,6% меньше. Общий объем инвестиций в 2007 год в основной капитал, составив 1599 млрд. рублей, увеличился на 8,7%. Дело, однако, в том, что темпы инвестиционного роста замедлились в два раза: в 2006г. этот показатель равнялся17,4%. Не может настораживать т такое обстоятельство: доля банковских кредитов сократилось с 3,3 до 3,1%, заемных средств других организаций - с8,1до 5,2%, бюджетных с 21,7 до20%.
Высокие риски и инфляция обуславливают высокие ставки по кредитам коммерческих банков, не сопоставимые с уровнем рентабельности подавляющего числа инвестиционных проектов реального сектора экономики. Это предопределяет недоступность заемных средств и мотивацию предприятий лишь на поддержание и частичную замену устаревшего производственного аппарата.
По данным обследования, проведенным Центром экономической конъюктуры при Правительстве РФ, в структуре инвестиций на оборудование 45%. приходится на отдельные установки, тогда как на технологические линии - около 15%, а на комплексы по выпуску новой продукции 5%.
Степень износа основных фондов на начало 1999г. превысила 50%. Коэффициент обновления фондов сократился по сравнению с 1990г. в промышленности почти в 7 раз, сельском хозяйстве - в 8, на транспорте - в 4 раза. Как следствие - устаревание основных фондов: доля производственного оборудования в возрасте до 5 лет сократилась с 29,4 % в 1990 году, а его средний срок увеличился с 10,8 до 17 лет.
Необходимо переломить ситуацию с инвестициями в основной капитал, в противном случае ряд отраслей, в том числе наукоемкие и высокотехнологичные, будет поставлен на грань, за которой им не восстановиться.
2.2 Анализ прогноза инвестиционной ситуации в РФ и за рубежом

В целом по инвестиционному климату прогноз экспертов на 2009 год не вдохновляет, одни деньги "бегут" за границу, другие лежат "мертвым" грузом. А ведь согласно расчетам для устойчивого развития страны надо ежегодно вкладывать до 100 млрд. дол. А в реальности ? Предполагается, что в 2009 году 40 млрд. обеспечат внутренние источники, еще 10 млрд . привезут из-за рубежа. Остается инвестиционная дыра в 50млрд. дол. Впрочем, деньги в стране есть. Только сбережения населения - 32% от ВВП. К этому добавим не менее 15-20 млрд.дол., ежегодно убегающих из страны.
Устойчивый экономический рост обеспечить в короткие сроки можно лишь опираясь на инвестиции в конкурентоспособную часть реального сектора экономики.
Повысить инвестиционную привлекательность предприятий предстоит на основе их реструктуризации, передачи избыточных мощностей новым пользователям, ускоренного вывода из оборота устаревшего и незагруженного оборудования.
Последнее десятилетие в российской экономике характеризуется весьма скромными масштабами инновационной деятельности /15/. Так, доля инновационных предприятий в промышленности (от общего количества в отрасли) сократилась с 60-70% в 80-е годы до 4-6%. До сих пор 70% всех инновационно-активных предприятий концентрируется в четырех отраслях - химической и пищевой, машиностроении и металлургии. Рост инновационной деятельности, как, правило, связывается с внедрением нововведений - приобретением предприятием машин и оборудования (52%), производственными проектно-конструкторскими работами (41%). Другие виды инновационной деятельности по объемам невелики и колеблются от 9,1% (приобретение предприятиями патентных лицензий) до 28,3% (приобретение программных средств). Обучением и подготовкой персонала занимались в прошлом году лишь пятая часть инновационно-активных предприятий (321). До 295 возросло количество предприятий, проводящих серьезные маркетинговые исследования. Однако их доля по-прежнему низка (18,5%), что очень мало для рыночной экономики.
Основным источником финансовых затрат, как и раньше, остаются собственные средства предприятий. Иностранные инвестиции, несмотря на их сокращение в 2005г., занимают второе место после собственных средств предприятий. Правда, направляются они в основном в отрасли, обеспечивающие их быструю окупаемость.
Государственная поддержка из бюджетов всех уровней в 2005 году составила лишь 2,9%. Все более существенную роль играют внебюджетные источники финансирования, прежде всего предпринимательского сектора, иностранные инвестиции и собственные средства научных организаций. Объемы финансирования за счет этих источников в 2007 году составили соответственно 16,5; 13,3 и 8,9%.
Следует сделать вывод, что стране нужна четкая инновационная политика, включающая в себя комплекс мер по стимулированию инновационной активности. Не стоит забывать, что в нововведенческие процессы так или иначе вовлечены каждый экономический субъект, каждое домашнее хозяйство.
Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала /31/. Ежегодный объем экспортируемого капитала в мире составляет около 160-180 млрд. долларов США. Россия и другие страны СНГ могли бы претендовать на размер 40 млрд. долларов.
К сожалению, иностранные инвестиции в российскую экономику за январь- сентябрь 2006 г. составили 7888 млн. долларов. Крупнейшими инвесторами являются США, Германия, Кипр (международные оффшорные компании), Франция и Великобритания. На транспорт, торговлю, общественное питание, пищевую и топливную промышленность пришлось 60,7%, или 1,8 млрд. дол. всех прямых иностранных инвестиций. Действующий с 2005 года Закон "Об иностранных инвестициях" предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что само по себе отвечает международным стандартам. Однако отечественное законодательство до сих пор не располагает нормативной базой, регламентирующей деятельность иностранного капитала в отраслях народного хозяйства.
В конце анализа факторов внешней среды я бы хотел привести инвестиционный рейтинг российских регионов в 2006-2007 году.
Рейтинг составлен на основе авторитетной методики консультационной группы "Эксперт-География". Определялись инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Первый учитывает основные макроэкономические характеристики (в том числе наличие факторов производства, потребительский спрос населения) и складывается из восьми частных потенциалов, в частности ресурсно-сырьевого, трудового, производственного, финансового. Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери дохода. Здесь рассчитывались, к примеру, такие виды рисков, как экономический, социальный, законодательный, криминальный:
- Максимальный потенциал - минимальный риск.
Москва.
- Низкий потенциал - минимальный риск.
Новгородская область.
- Высокий потенциал - умеренный риск.
- Санкт-Петербург, Московская и Свердловская области, Ханты-Мансийский автономный округ.
- Средний потенциал - умеренный риск.
Белгородская, Нижегородская, Волгоградская, Самарская, Саратовская, Новосибирская, Кемеровская области, Красноярский и Приморский края, Республика Татарстан, Башкортостан.
- Низкий потенциал и умеренный риск.
- В эту группу вошли 26 субъектов РФ. Среди них: Архангельская, Ленинградская, Калужская, Ярославская и др.
- Незначительный потенциал и умеренный риск.
В группу входят 17 регионов. Среди них: Карелия, Мордовия, Калмыкия, Ивановская, Псковская, Костромская, Астраханская области.
Высокий и средний инвестиционный потенциал при высоком риске.
- Красноярский край, Челябинская область, Ямало-Ненецкий автономный округ и Якутия.
Пониженный и незначительный потенциал при высоком риске
Республики Северного Кавказа, Республика Коми, Смоленская, Тульская, Магаданская, Камчатская, Сахалинская области. Всего 19 регионов.
Низкий потенциал - экстремальный риск
Ингушетия, Чечня и Чукотский автономный округ.

Заключение

Глубокий кризис конца лета 1998 года привел к изменению положения с иностранными инвестициями в России. После отказа от долговых обязательств перед иностранными кредиторами страна может надолго остаться без серьезных внешних поступлений капитала в какой-либо форме. Между тем, по имеющимся оценкам, в настоящее время собственные средства российских предприятий составляют не более одной четверти от того объема инвестиционных потребностей, которые, как предполагается предстоит удовлетворить по мере перехода российской экономики к росту.
Инвестиционный режим современной России все еще сильно отличается от общепринятых международных норм и правил регулирования капитальных вложений. Кроме того, серьезными ограничителями развития инвестиционной деятельности в российских предприятий являются широко распространенные негативные факты криминализации экономики, бюрократического произвола и др.
Правовая основа РФ нуждается в серьезном улучшении. В настоящее время в России эффективность специального национального законодательства об иностранных инвестициях, которое должно направить деятельность иностранных инвесторов в желаемое для государство русло, как показывает отечественная практика, оказалась незначительной.
Немаловажное значение имеют неформальные ограничения в отношении иностранных инвесторов. Среди них можно отметить многоступенчатость процедуры получения разрешения и многочисленность и подробность пунктов заявки на получение разрешения. К неформальным ограничениям следует отнести и бюрократизацию регулирования последующей деятельности иностранной компании в стране, предоставления кредитов и др. Все это усугубляет положение, создаваемое для иностранных предпринимателей сравнительно незначительными официальными ограничениями.
Список использованных источников

1. Брызгалин А.В., Берник В.Р., Головкин А.Н. Профессиональный комментарий к Положению о составе затрат. Изд. 3-е, перераб. и доп. - М.: "Аналитика-пресс", 2005.-268с.
2. Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы // Журнал "ДЕНЬГИ И КРЕДИТ", июнь 2006, №6.- С.5-9.
3. Гитман Л.Дж., Джок М.Д. Основы инвестирования / пер. с англ. - М.: Дело, 2007. - 1008с.
4. Гохберг Л., Кузнецова И. Экономический рост? Без инноваций? // Еженедельник "Экономика и жизнь", ноябрь 2000, № 46. - М.: ИД "Экономическая газета", 2006. - С.2-3.
5. Давидьянц А. Эффект от глобализации российского бизнеса. // Еженедельник "Экономика и жизнь", Декабрь 2000, №50. - М.: ИД "Экономическая газета", 2006. - С.27.
6. Инвестиционная деятельность // Справочник директора. Дополнение № 2, февраль 2006. - М., - 29с.
7. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. - М., 2005.
8. Колотилкин А., Беглов А. Ценовое удушье? // Еженедельник "Экономика и жизнь", август 2006, № 31. - М.: ИД "Экономическая газета", 2005. - С.5.
9. Лосев М. Чем наполнить ваш портфель. // Еженедельник "Экономика и жизнь", май 2005, № 19. - М.: ИД "Экономическая газета", 2005. - С.4.
10. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. // Справочник директора. Дополнение № 4, апрель 2004. - М., - С. 1-7.