Валютный курс и валютный рынок

ID работы - 617201
финансы (курсовая работа)
количество страниц - 28
год сдачи - 2012

---

СОДЕРЖАНИЕ:

---

Содержание

Введение 3
1. Валютный курс. Валютный рынок 4
1.1. Понятие и сущность валюты 4
1.2. Валютные курсы: фиксированный и плавающий 11
2. Мировая валютная система 15
2.1. Участники мировой валютной системы 15
2.2. Валютная политика России 19
Заключение 24
Список литературы 25
Приложение 27

---

ВВЕДЕНИЕ:

---

Введение

Цель работы – исследовать вопросы, касающиеся валютных курсов. Как масштабы, так и устойчивость дефицита или актива платежного баланса, а также характер мер, предпринимаемых страной для преодоления несба¬лансированности, зависят от применяемой системы валютных курсов. Существуют два полярно противо¬положных варианта систем валютных курсов:
1) си¬стема гибких или плавающих валютных курсов, при которой курсы обмена национальных валют друг на друга определяются спросом и предло¬жением;
2) система жестко фиксированных валютных курсов, при которой изменениям ва¬лютных курсов в результате колебания спроса и пред¬ложения препятствуют государственное вмешатель¬ство в функционирование рынков иностранных валют или другие механизмы.
Анализ основных принципов, в соответствии с которыми обмениваются валюты, и факторов, определяющих динамику валютных курсов, показывает, что через систему валютных от¬ношений достигается динамическое равновесие внутренней экономики в системе мирохозяйственных связей.
Актуальность темы определяется тем, что формирование валютной политики государства как инстру¬мента регулирования данного равновесия в значительной сте¬пени зависит от установленного режима валютных курсов. В зависимости от того, установлен в той или иной стране режим фиксированных или плавающих курсов, будет применяться раз¬личный набор экономических рычагов восстановления нару¬шенного равновесия.
При фиксированном курсе должны проводиться изменения во внутренней экономике с тем, чтобы при существующем валютном курсе устранить внешний дисбаланс. Например, при дефиците платежного баланса необходимо за счет продажи ва¬лютных резервов сокращать денежную массу, ужесточать де¬нежно-кредитную политику со всеми вытекающими дефляци¬онными последствиями до тех пор, пока спрос на национальную валюту не восстановится. При плавающем курсе возможна другая крайность. Валют¬ный курс под воздействием краткосрочных (спекулятивных) факторов может переоценить макроэкономическую несбалан¬сированность экономики, что может повлечь за собой неже¬лательные структурные изменения.
Интервенции центральных банков на валютных рынках и активное применение различных денежно-кредитных рычагов в целях воздействия на макроэкономические показатели раз¬вития экономики позволяют говорить о том, что в настоящее время ни тот ни другой режим валютных курсов в чистом виде практически не существуют, хотя эволюция международной ва¬лютной системы в целом шла в направлении от режима фик¬сированных валютных курсов к плавающим.
Объект исследования – валюта. Предмет исследования – валютная система.
Задачи работы: исследовать теоретические аспекты структуры валютной системы; рассмотреть состав мировой валютной системы; проанализировать состояние валютного рынка России.

1. Валютный курс. Валютный рынок

1.1. Понятие и сущность валюты

Валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице и используемое в международных расчетах. Это банкноты, казначейские билеты, денежные средства на банковских счетах, а также чеки, векселя, аккредитивы и другие платежные средства. [16, с.69]
Виды валют. Различаются валюты национальные, иностранные, региональные и международные. Кроме этого, выделяют резервную валюту и свободно конвертируемую валюту (СКВ), используется термин твердая валюта.
Национальная валюта - это законное платежное средство на территории выпускающих ее стран.
Иностранная валюта - платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны.
Региональная валюта - это валюта Европейского союза - евро.
Международной валютой считаются специальные права заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда.
Резервной является валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы.
Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - это широко используемая валюта для осуществления платежей по международным сделкам, она свободно покупается-продается на главных валютных рынках (доллар, фунт, франк, марка, иена).
Твердая валюта означает стабильный валютный курс.
Конвертируемость валюты предполагает свободный обмен национальной валюты на иностранную и использование ее в сделках с реальными и финансовыми активами.
Конвертируемость может быть ограниченной, т.е. только по текущим операциям или по операциям с капиталом. Конвертируемость может быть свободной - это означает снятие всяких ограничений на конвертируемость валюты по всем операциям.
Конвертируемость валюты по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансферто.
Ограничения могут выражаться по следующим направлениям: обязательное авансирование импортных платежей для получения в банке иностранной валюты; распределение валюты между импортерами; требование обязательной продажи валюты центральному банку.
Страны-члены Международного валютного фонда (МВФ) обязуются устранить все ограничения на международные платежи по валютным операциям. Большинство стран, в том числе Россия, Украина, ввели конвертируемость по текущим операциям.
Конвертируемость валюты по капитальным операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, а именно прямых и портфельных инвестиций, займов, кредитов и др.
Ограничения по капитальным операциям выражаются в следующем: в недопущении иностранного капитала в определенные отрасли экономики; в требовании об обязательной репатриации прибыли; в обязательстве сдавать или продавать валюту; в запрете на покупку резидентами иностранных ценных бумаг.
МВФ разрешает ограничения крупным заемщикам, чтобы предотвратить бегство капитала. Более 100 стран имеют неконвертируемую валюту по капитальным операциям.
Существует определенная очередность введения конвертируемости валюты: сначала вводится конвертируемость по текущим операциям, затем по капитальным. Внутренняя конвертируемость означает возможность расплачиваться иностранной валютой внутри страны, т.е. параллельное хождение валюты. Использование иностранной валюты, например доллара, в качестве средства обращения, единицы расчета и сбережения называется долларизацией. Уровень долларизации определяется долей иностранной валюты, пересчитанной в национальную валюту по официальному валютному курсу и находящейся в денежном обращении данной страны. Внешняя конвертируемость означает право резидента совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.
Соотношение обмена денежных единиц двух стран или цена одной валюты, выраженная в другой валюте или корзине валют, которая устанавливается законодательным порядком или рынком, называется валютным курсом. [9, с.112]
Реальный валютный курс или паритет покупательной способности валюты отличается от официального валютного курса. Например, паритет покупательной способности рубля к доллару можно рассчитать, сопоставив стоимость гамбургера или стоимость набора одних и тех же товаров в Нью-Йорке и в Москве.
Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице называется валютной котировкой.
Курс национальной денежной единицы (рубля) может быть установлен в форме прямой котировки 1 долл.= 30 руб. или в обратной котировке - 1 руб. = 3,3 цент.
В основе формирования валютного курса, то есть важнейшими факторами, влияющими на валютный курс, являются: покупательная способность валюты, уровень инфляция, изменения процентных ставок, состояние платежного баланса, денежно-кредитная политика центрального банка, масштабы официальных резервов.
На практике используются различные виды валютных курсов.
1. В частности, это может быть валютный курс покупателя или продавца. Валютный курс покупателя - это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную валюту. Валютный курс продавца - это курс, по которому банк продает иностранную валюту за национальную валюту. Разница между курсом покупателя и продавца называется маржой, она покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.
2. Валютный курс может быть фиксированным или плавающим (рыночным). Валютный курс национальной валюты может фиксироваться по отношению к американскому доллару, французскому франку, немецкой марке и т.п. Фиксируются, как правило, завышенные курсы национальных валют, которые в рыночных условиях будут снижаться. Поддержание фиксированного валютного курса требует интервенций (вмешательства) центрального банка, отвечающего за валютный курс. Интервенции центрального банка предполагают скупку национальной валюты (продажу долларов), если курс снижается ниже установленного уровня; или продажу национальной валюты, если курс становится выше установленного уровня.
Большинство стран имеют плавающие валютные курсы, которые устанавливаются спросом и предложением. Во многих странах плавание не является абсолютно свободным, оно регулируется центральными банками, так же как и фиксированные валютные курсы, т.е. посредством валютной интервенции ЦБ.
3. Валютные курсы различаются по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор). Кросс-курс представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс доллара к иене, установленный Центральным банком РФ.
4. Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различаются курсы наличных (кассовых) сделок (спот), при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2 рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардных), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени.
Курс "спот" - это базовый курс валютного рынка. По нему осуществляется регулирование текущих торговых и неторговых операций. Форвардный курс устанавливается участником валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату.
Платежные документы, выраженные в различных валютах, покупаются и продаются на валютных рынках. [14, с.53]
Валютным рынком является рынок, на котором отдельные лица, частные фирмы и банки, а также государственные учреждения покупают или продают иностранную валюту.
Для любой валюты, например для американского доллара, валютный рынок складывается из всех международных финансовых центров (таких, как Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Сингапур, Гонконг, Токио и др.), где доллар продается и покупается за другую валюту. Эти различные финансовые центры объединены между собой всеми видами связи и находятся в постоянном контакте друг и другом, образуя таким образом единый международный валютный рынок.
Инструменты валютного рынка - это банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя и депозитные сертификаты.
Основной товар валютного рынка - любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. В США сюда относятся ценные бумаги в иностранной валюте, выпущенные заемщиками других стран; например, облигации правительства Германии евро; переводные векселя (тратты), подлежащие оплате в фунтах стерлингов; акции нидерландской корпорации и т.п. [7, с.105]
С точки зрения рыночного механизма, продажа-покупка валюты - это обмен валюты одной страны на валюту другой страны. Купля-продажа валюты принимает различные формы. Преобладают операции с валютными депозитами до востребования. Депозиты до востребования - это средства, которые используются в торговле между банками, работающими на валютном рынке. Банковские дилеры хранят бессрочные вклады в иностранной валюте в банках-корреспондентах, расположенных в финансовых центрах, где эта валюта является внутренней. Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в определенной степени представляют собой взаимосвязанную систему.
Участников сделок на валютном рынке можно разделить на четыре уровня.
Низший или первый уровень - туристы, экспортеры, инвесторы; они непосредственно используют или предлагают валюту.
Второй уровень - банки-дилеры и другие коммерческие банки, выступающие в роли расчетных палат между теми, кто использует и зарабатывает валюту.
Третий - валютные брокеры, при посредничестве которых коммерческие банки страны выравнивают поступления и расходы иностранной валюты между собой. Это так называемый межбанковский или оптовый рынок.
Четвертый уровень - это центральные банки страны, которые действуют как покупатели или продавцы в последней инстанции, когда общие доходы и расходы страны не равны. В этом случае центральный банк продает валюту из официальных резервов или покупает.
Центральное звено международного валютного рынка - это коммерческие банки, поскольку почти каждая международная сделка предполагает дебетование и кредитование счетов коммерческих банков в различных финансовых центрах. Таким образом, большинство сделок с валютами предполагает обмен банковскими депозитами, деноминированными в разных валютах.
Чтобы удовлетворить потребности своих клиентов, главным образом корпораций, банки выходят на международный валютный рынок. Банки могут действовать через валютных брокеров, если хотят совершать сделки анонимно. Большая часть деятельности на международном валютном рынке приходится на торговлю валютами между банками. [20, с.119]
Валютные курсы - это фактически оптовые межбанковские курсы для сделок не менее чем 1 млн. долл., которые банки запрашивают друг у друга. Розничные курсы, доступные корпоративным клиентам, менее благоприятны; разница между курсами составляет компенсацию в пользу банка.
Спрос и предложение на валютном рынке формируется в результате столкновения денежных требований и обязательств, выраженных в различных валютах, опосредствующих международный обмен товарами, услугами, капиталами, технологиями. Например, российский экспортер, продавший в Германию нефть за доллары, меняет их (продает) на рубли, тем самым он формирует спрос на рубли и предложение долларов. Напротив, немецкий импортер будет предлагать на валютном рынке евро за доллары для оплаты контракта.
Важнейшей функцией валютных рынков является трансферт (перевод) средств из одной страны и валюты в другую страну и валюту. Валютный рынок представляет собой с институциональной точки зрения множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом международными расчетными отношениями. Дилер банка-покупателя связывается с дилером банка-продавца и заключает сделку. Подтверждающие сделку документы отсылаются позже, а проводка по банковским счетам осуществляется, как правило, в течение двух рабочих дней.
Такая форма организации торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, т.е. по текущим и срочным банковским счетам. На торговлю банкнотами и обмен наличных денег приходится незначительная часть валютного рынка. Современные средства коммуникаций позволяют торговать валютой круглые сутки, за исключением выходных дней. Ежедневный мировой оборот валютного рынка составляет более 2 трлн. долл.
В развитых странах 65% валютных операций приходятся на межбанковские операции. 35% валютных операций приходятся на обслуживание клиентов; из них 14% - на обслуживание нефинансовых старых клиентов (торговые и промышленные компании), 21% - на обслуживание инвестиционных компаний и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, брокерских компаний и венчурных фондов, которые считаются новыми клиентами. Новые клиенты осуществляют валютные операции, связанные с покупкой-продажей ценных бумаг, деноминированных в разных валютах.
Торговля валютой осуществляется посредством различных валютных операций. Наиболее распространены операции "спот". Это кассовая сделка с немедленной поставкой валюты, она используется также для страхования валютного курса, проведения спекулятивных операций. Купля-продажа валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами осуществляется на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Эти операции широко применяются для внешнеторговых расчетов и составляют около 60% от общего объема межбанковского рынка (65% валютных операций).
Валюта торгуется и по срочным сделкам, в том числе к ним относятся форварды, опционы, свопы.
Форвардные сделки заключаются в межбанковской торговле иностранной валютой. Это соглашение между двумя сторонами о продаже-покупке валюты по зафиксированному курсу с поставкой через 1-6-12 мес. Форвардный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и надбавки или скидки. Контракт не стандартизирован, заключается вне биржи, ответственность за его выполнение лежит на партнерах по сделке. При заключении форвардной сделки следует учитывать кредитные риски.
Валютные опционы - это контракт, дающий право на покупку-продажу валюты по фиксированной цене до определенной даты (американский) или на определенную дату (европейский). Валютные опционы оформляются через Клиринговую палату. Цена опционного контракта - премия. Валютные опционы по стандартным контрактам торгуются на биржах. В финансовых центрах торгуются нестандартные валютные опционы; внебиржевой рынок оценивается в 100 млрд. долл. в месяц.
Свопы бывают процентные и валютные. Операция своп означает обмен двух валют и обратный обмен в согласованную дату; 70% свопов имеют срок до одной недели. Возможен обмен ссуды с плавающей ставкой на фиксированную ставку. Валютный своп - это комбинация сделок спот и форвард.
По субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок подразделяется на рынки межбанковский (прямой и брокерский), клиентский и биржевой.
На межбанковском валютном рынке выделяются три сегмента по срочности валютных операций:
а) 65% оборота валюты приходится на спот-рынок или рынок с немедленной поставкой валюты;
б) форвардный рынок или срочный - 10% валютных операций;
в) 25% от всех валютных операций приходится на своп-рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях "спот" и "форвард".
Торговля валютой ведется во многих финансовых центрах - в Лондоне (крупнейший), Нью-Йорке, Токио, Франкфурте, Сингапуре. Мировой объем торговли валютой огромный: в 1989 г. он составил 500 млрд. долл. в день, в 1995 г. - 1 трлн. долл. в день; в начале 2000-х - 2 трлн. долл. в день. [19, с.84]
Между финансовыми центрами постоянно поддерживается прямая связь. Интеграция финансовых центров обеспечивает поддержание почти одинаковых котировок, что исключает возможность арбитража, т.е. покупки валюты по более низкой и ее продажи по более высокой цене.
В 2000-х годах валютный рынок России получил новый импульс развития. Экспортеры получили возможность продавать обязательную часть экспортной валютной выручки не только через биржу, но и на межбанковском рынке. Торговые сессии на бирже были объединены в одну, что повысило репрезентативность валютного курса рубля. Намечено проведение новой курсовой политики, согласно которой курс рубля будет определяться как средневзвешенный по отношению к доллару и евро. Принят новый Закон о валютном регулировании и валютном контроле, предусматривающий введение полной конвертируемости рубля в 2007 г. Все осуществленные и намечаемые меры сводятся к тому, чтобы обеспечить более тесную интеграцию национальной валютно-финансовой системы в мировую валютную систему, обеспечить свободную конвертируемость национальной валюты. Вместе с этим возникает вопрос, насколько реальны такие планы.
По сути, существование внутреннего валютного рынка в России и в других развивающихся странах является результатом долларизации национальной экономики, параллельным обращением в национальной экономике национальных валют и иностранных платежных средств. Причины долларизации известны. С одной стороны это смягчение ограничений и либерализация валютных операций, предоставление физическим и юридическим лицам владеть и распоряжаться иностранной валютой, с другой, слабость национальной валюты, проявляющаяся в постоянном ее обесценении на внутренней рынке. В итоге более сильная иностранная валюта вытесняет национальную из внутреннего денежного оборота, растет уровень долларизации экономики. [21, с.16]
Долларизация оказывает крайне негативное влияние на валютно-финансовое положение страны, создавая постоянную угрозу возникновения валютно-финансового кризиса, ограничивает инвестиционные возможности и сдерживает развитие экономики, подрывает доверие к проводимой финансовой и денежно-кредитной политике, обуславливает
нестабильность институтов финансового рынка и препятствует развитию самого финансового рынка и т.д.
Не случайно в результате острых валютно-финансовых кризисов во второй половине 90%х годов в целом ряде развивающихся стран (Мексика, страны Юго-Восточной Азии, Россия, Бразилия, Аргентина, Турция и т. д.) многие из них пересмотрели свою валютно-финансовую политику. Как отмечалось в одном из последних обзоров МВФ, процесс либерализации в развивающихся странах в 2000-х годах замедлился. Вместе с тем значительно возросло внимание этих стран к укреплению положения национальных валют в экономике. Речь в первую очередь идет о существенном торможении инфляции и стабилизации покупательной силы национальных денег, укреплении финансового положения институтов финансового рынка, развитии национальных платежных систем. Цель проводимой политики состоит в том, чтобы восстановить доминирующие позиции национальных валют во внутреннем денежном обращении и вытеснить иностранные из внутреннего денежного оборота. Одним из направлений денежно-кредитной политики этих стран является не развитие, а свертывание деятельности национального валютного рынка и содействие формированию финансового рынка в национальной валюте. В частности, в отношении банковских депозитов в иностранной валюте возрастают требования в отношении обязательного резервирования, которые значительно выше, чем требования к депозитам в национальной валюте, вводятся ограничения в отношении валютного кредитования резидентов.
В Бразилии, например, контракты между резидентами, предусматривающие расчеты в иностранной валюте считаются недействительными, запрещено кредитование резидентов в иностранной валюте. В Мексике установлены лимиты валютного кредитования резидентов в иностранной валюте и запрещено частным лицам открывать депозиты в иностранных валютах. В Чили запрещено предоставлять валютные кредиты заемщикам, не имеющим валютных доходов.
Следует отметить, что, постепенно ограничивая обращение иностранных платежных средств во внутреннем денежном обращении, перечисленные страны осуществляют целенаправленную политику по обеспечению стабильности национальных валют, стремятся поддерживать национальную инфляцию не выше мирового уровня.
Принцип, согласно которому национальная экономика должна обслуживаться национальными деньгами, в развивающихся странах получает все более широкое применение. Следующий шаг в развитии этого принципа будет, очевидно, состоять в том, что международные экономические и кредитные отношения страны также должны обслуживаться преимущественно национальной валютой. В этом случае страна в стоянии рассчитывать на достойную интеграцию в систему международных экономических и валютно-финансовых отношений.
Таким образом, если развитие мирового валютного рынка во второй половине ХХ в. было связано со стабилизацией и расширением конвертируемости валют развитых стран, то в XXI в. эта тенденция получит дальнейшее развитие уже в от

---

СПИСОК ЛИТЕРТУРЫ:

---

Список литературы

1. Большой экономический словарь. Под редакцией Азриэляна А.Н. М., Фонд “Правовая культура”, 1994.
2. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник для вузов. – М, 2001
3. Кобяков А. Соискатели мирового богатства. Эксперт №15, 2004.
4. Ломакин В.К. Мировая экономика. Учебник. “Финансы”, Издательское объединение “ЮНИТИ”, 2003.
5. Кравченко Г.Д. Правительство России одобрило поправки в закон "О валютном регулировании и валютном контроле". Журнал «Деньги». № 34 2006 год
6. Международные экономические отношения / под ред.проф. В.Е.Рыбалкина. – М.: «Юнити», 2004
7. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред. д.э.н., проф. Л.Н.Красавиной. – М.: «Финансы и статистика», 2000
8. Мировая экономика: тенденции 90-х годов. Под редакцией И.С. Королева. М., Наука, 2001
9. Нухович Э.С. Современная мировая экономическая система. Спецкурс. Российский экономический журнал №№7-10, 1996.
10. Пивоваров И.С. Укрепление рубля заканчивается. Журнал «Комерсантъ». От 2 октября 2006 года
11. Проблемы организации регулирования налично-денежного обращения / Деньги и кредит №5. 2006 г.
12. Райзберг Б.А. и др. Современный экономический словарь. М. Инфра-М, 1997.
13. Россия: внешнеторговые связи в условиях перехода к рынку. Под редакцией Фаминского И.П. М., Международные отношения, 1993.
14. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия. Перевод с английского. М., Экономика, 2000.
15. Санько В. Защита внутреннего рынка. Независимая газета от 28.09.2005г.
16. Сергеев П.В. Мировое хозяйство и международные отношения на современном этапе: Учебное пособие по курсу “Мировая экономика”. - М.: Новый Юрист, 1998.
17. Спиридонов И.А. Мировая экономика. Учебное пособие. - М., Инфра-М, 2002.
18. Теория международных отношений / под ред. проф. П.А.Цыганкова. – М.: «Гардарики», 2002. том 1.
19. Теория международных отношений / под ред. проф. П.А.Цыганкова. – М.: «Гардарики», 2002. том 2.
20. Фишер С., Дорнбуш Р.., Шмалензи Р. Экономика. Перевод с английского. Общая редакция и предисловие Сапова Г.Г. М., Дело ЛТД, 1993.
21. Чичкин А.П. Рубль на соседних курсах. Российская бизнес-газета. 27 сентября 2005 года.
22. Чумаченко А.В. Валютные ожидания – 2006. Журнал «Экономика и жизнь». №1 2006 год.
23. Экономика и бизнес. Под редакцией Камаева В.Д. М., 2003.
24. www.minfin.ru
25. www.fin.ngs.ru/obzor Международный валютный рынок.
26. www.rian.ru. Для российской экономики 2009-2011 годы будут переломными. Российское агентство международной информации. От 30 декабря 2005 года.
27. www.akdi.ru. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 - 2008 годы).
28. www.lib.eruditio.ru Проект программы социально-экономического развития страны. www.
29. www. national.invur.ru
30. www.cbr.ru. Основные направления единой государственной денежной политики на 2007 год.
31. www.finam.ru
Цена: 2000.00руб.